財(cái)聯(lián)社（北京，記者 徐海東 梁偉）訊，國(guó)內(nèi)鋁合金巨頭創(chuàng)新金屬欲借殼華聯(lián)綜超（600361.SH）第三次沖擊A股上市，卻遭遇鋁價(jià)劇烈震蕩、鋁加工行業(yè)量?jī)r(jià)齊跌的復(fù)雜局面。對(duì)此，在華聯(lián)綜超（600361.SH）昨日舉辦的重大資產(chǎn)重組說(shuō)明會(huì)上，創(chuàng)新金屬董事長(zhǎng)崔立新表示，公司采用以銷(xiāo)定產(chǎn)、以產(chǎn)訂購(gòu)的運(yùn)作模式，鋁價(jià)波動(dòng)對(duì)公司盈利空間影響有限。而伴隨9月中旬以來(lái)的股價(jià)調(diào)整，華聯(lián)綜超市值損失已近三成。

按照華聯(lián)綜超此前公布的重組方案，公司擬以發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式，購(gòu)買(mǎi)創(chuàng)新金屬****股權(quán)，交易后華聯(lián)綜超實(shí)控人將變?yōu)榇蘖⑿?。本次交易金額暫定為121.3億元至122億元之間，股份發(fā)行價(jià)格確定為3.44元/股。如采用預(yù)估值122億元測(cè)算，此次華聯(lián)綜超新發(fā)行股份將達(dá)35.46億股。按照重組方案公布后9月15日華聯(lián)綜超股價(jià)高點(diǎn)7.23元計(jì)算，包括創(chuàng)新集團(tuán)在內(nèi)的創(chuàng)新金屬原股東方浮盈一度高達(dá)134.39億元，而今日華聯(lián)綜超股價(jià)報(bào)收5.19元，其浮盈仍超過(guò)62億元。

股價(jià)走高反映了市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新金屬資產(chǎn)盈利能力的預(yù)期。資料顯示，創(chuàng)新金屬是一家生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)棒材、板材、線材、型材、汽車(chē)鋁合金輪轂五大產(chǎn)品為主的大型現(xiàn)代化綜合企業(yè)，擁有國(guó)內(nèi)***大鋁合金材料基地之一，綜合產(chǎn)能超過(guò)500萬(wàn)噸。在鋁型材領(lǐng)域，公司產(chǎn)品服務(wù)于蘋(píng)果、微軟、戴爾、三星、華為、小米、寶馬、奔馳、大眾等3C及輕量化領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)客戶；在鋁桿及線纜領(lǐng)域，公司連續(xù)參與************高導(dǎo)線纜標(biāo)準(zhǔn)制定，十三五期間******西電東輸項(xiàng)目70%以上的特高壓導(dǎo)線中標(biāo)單位采購(gòu)了公司材料/產(chǎn)品。

但去年以來(lái)上游鋁價(jià)大幅上漲，給鋁加工企業(yè)帶來(lái)的成本和市場(chǎng)壓力，也令市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新金屬后續(xù)盈利能力更為關(guān)注。在重組說(shuō)明會(huì)上，有機(jī)構(gòu)指出，2020 年下半年以來(lái)，鋁價(jià)大幅提升，突破近十年***高值，這意味著公司生產(chǎn)所需要的資金成本大幅提升。另一方面，鋁合金下游需求并不樂(lè)觀，存在庫(kù)存積壓的情況。上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的鋁棒庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，2021 年 10 月 21 日全國(guó)鋁棒庫(kù)存 18.12 萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)約 99.34%。受此影響，2021 年以來(lái)，鋁加工企業(yè)整體利潤(rùn)下降，開(kāi)工率持續(xù)下滑。

對(duì)此，崔立新表示，鋁加工行業(yè)通常采用鋁基準(zhǔn)價(jià)+加工費(fèi)作為定價(jià)模式，鋁原材料成本主要由下游客戶承擔(dān)，其價(jià)格波動(dòng)可得到有效傳導(dǎo)，并且，公司采用以銷(xiāo)定產(chǎn)、以產(chǎn)訂購(gòu)的運(yùn)作模式，因而鋁價(jià)波動(dòng)對(duì)公司盈利空間影響有限。從單噸產(chǎn)品毛利表現(xiàn)來(lái)看，目前創(chuàng)新金屬棒材單噸毛利平均處于280元/噸-500 元/噸水平，型材單噸毛利平均處于3200元/噸-6500元/噸水平，板帶箔單噸毛利平均處于670元/噸-900元/噸，仍處于較高水平。數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月，創(chuàng)新金屬各產(chǎn)品毛利率雖較2020年出現(xiàn)一定程度的下降，但毛利率下降幅度***大的鋁型材產(chǎn)品也僅僅是由2020年28.80%下降至23.64%。

公告顯示，創(chuàng)新金屬目前主要產(chǎn)品鋁棒仍占到其營(yíng)業(yè)收入近七成，鋁棒產(chǎn)品附加值有限，門(mén)檻較低且競(jìng)爭(zhēng)激烈，近年來(lái)創(chuàng)新金屬的鋁棒產(chǎn)品的毛利率均在3-4%徘徊。對(duì)此，崔立新表示，未來(lái)幾年公司將重點(diǎn)布局3C電子、軌道交通、汽車(chē)輕量化等新興市場(chǎng)領(lǐng)域，推動(dòng)公司整體轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)，公司還將加大再生鋁、綠色鋁領(lǐng)域的布局，以回收原料再利用、支持綠色能源供應(yīng)商、挖掘利用余熱等方式響應(yīng)******行業(yè)政策，推動(dòng)公司可持續(xù)發(fā)展。鋁在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈具有較為廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景，公司也將積極爭(zhēng)取相關(guān)商業(yè)機(jī)會(huì)。

此前信息顯示，2012年創(chuàng)新金屬曾啟動(dòng)A股IPO，但于2014年終止審查。2016年12月，中國(guó)宏橋（01378.HK）擬認(rèn)購(gòu)*ST魯豐（現(xiàn)更名為宏創(chuàng)控股，002379.SZ）非公開(kāi)發(fā)行股份，同時(shí)*ST魯豐擬以70.16億元收購(gòu)創(chuàng)新金屬****的股權(quán)，也于2017年終止。崔立新表示，前兩次資本運(yùn)作終止主要系市場(chǎng)及監(jiān)管審核環(huán)境、相關(guān)政策發(fā)生變化導(dǎo)致，而此次借殼上市，主要考慮到目前 IPO 排隊(duì)周期較長(zhǎng)，通過(guò)借殼上市能提高資本運(yùn)作效率。

本公司主要承接銅、鋁、不銹鋼等金屬材料和四氟乙烯等非金屬材料的精密加工和設(shè)計(jì)。公司業(yè)務(wù)涉及：北京鈦合金加工 ,北京鋁合金零件加工工程機(jī)械、電子設(shè)備、醫(yī)療器械、紡織機(jī)械、儀器儀表和通信設(shè)備等多個(gè)行業(yè)。